上周,超预期的就业数据引起美股美债市场大幅震荡,市场机构担心美联储以此认定经济向好而继续暂缓降息。不过,美国近两年就业数据真实性饱受非议,恐怕难以支撑起美国经济前景向好的预期。
1月10日,美国劳工部发布数据显示,2024年12月美国非农业部门新增就业人数为25.6万,明显超出机构预期的16.5万。在上次货币政策例会上,美联储高官认为“已经到达或接近放慢降息节奏的适当时点”,如今超预期的数据为此提供了更多理由。机构预计,美联储在1月例会上维持利率的可能性超过97%。受此影响,当天美股三大指数齐跌,10年期和30年期美国国债收益率也升至14个月以来的高点。此外,市场预期美国新一届政府可能宣布经济紧急状态来推行关税政策,加剧了对通胀的担忧。因此有观点认为,就业数据表明美国经济仍然强劲,美联储近期焦点已经完全转向了通胀。
然而,近两年美国就业数据修正频繁,甚至还出现过泄露,以饱受质疑的数据作为美国经济增长强劲的证据,难以令人信服。
早在2024年3月,美国费城联邦储备银行就曾发布报告称,美国劳工统计局(BLS)公布的就业数据存在严重失真,实际新增岗位被大幅高估。报告认为,2022年3月至6月非农就业数据被高估了110万,2023年被高估了80万。2024年8月,BLS公布的非农就业数据基准修订的初步估计显示,在2023年4月至2024年3月统计周期内,美国新增就业岗位比之前预估的减少了81.8万。这使得12个月期间的总就业增长(不包括农场就业)从此前预估的290万降至约210万,使该期间的平均每月净新增就业岗位减少了约6.8万。另据BLS数据,2024年4月至11月,有5个月的非农新增就业人数调整后较初值出现下滑,累计下修数据超过11万。